中國滬深兩地股市繼續跌,第三季經濟成長只有6.5%,創2009年以來最低;人民銀行、證監會和銀監會三大財金部門的主管19日都出來喊話,為股市和經濟打氣,說經濟基礎穩健,又鼓勵地方政府支持企業信貸,維持銀根鬆動。財金官員盡出喊話,反映出一個事實:中國當前確有經濟信心危機,因為有危機,所以才要喊話,希望提振信心。年初至今,深圳股市跌了35%,上海股市也跌了25%,使以億計的股民日夜擔驚受怕。人民幣兌美元的匯價持續下跌,目前已跌至一美元兌6.938、逼近破七的水平;人民幣下跌,人民手裡的錢也不斷貶值,因此更增憂慮。美國聯準會今年已三度升息,今年底前還準備作第四次升息;國外利率上升,國內利率受壓,內外利匯差距變大,加速國內資金外移。股市、人民幣和利率直接關係到人民財產,也是人心脆弱和恐慌的所在。第三季成長6.5%,表面上降幅不大,但第一季是6.8%,第二季是6.7%,第三季原預期6.6%,但數字出來證實,是比預期低的6.5%。成長持續下跌,反映更重要訊息是:中國說了三、四十年的「高成長故事」,可能真的要結束了。習近平主席2012年上台前,中國成長還在10%左右;他上台後將成長要求定為「中高速成長」,即從10%減至7%,現在再從7%跌至6.5%。人民擔心的是,在眼前貿易戰困局下,經濟將進一步放緩,明年成長可能跌破6%。中國中產階級最受經濟放緩衝擊,因為擔心股市、人民幣和房價的正是他們。4億中產階級原是中國經濟的王牌,他們是中國經濟轉型(從出口變內需)的希望所在,也是中國擊退川普貿易戰的希望所在,但這個龐大消費階層,近年已出現疲態,被愈來愈高不可攀的房價所逼,導致減少消費,今年「十一黄金周」消費只比去年增加6.7%,這是自2000年黃金周開始以來,第一次沒有兩位數增長。中產階層減少消費,將直接減損中國面對貿易戰的力量,北京難以期望以消費紓緩出口的損失。中產階級除了減少消費,更大危機應是:股市下跌、人民幣下跌,以及房價泡沫化等壓力下,人人為求安全,都一心想將手上的財產和資金向外移,到美加澳紐購買房屋,安排移民和留學,離開中國。這種大規模資金外移的情況,是北京最不願意見到的,卻是中國當前最大危機。政府官員喊話,要人民保持信心,能產生的作用有限;習近平說,貿易戰使中國走自力更生之路,對感到不安全的中產階級特別顯得高調空遠。北京對資金外流極敏感,管制措施愈來愈嚴,每人每年最多只能匯出5萬美元;如果人在境外,每張國內銀行存款卡,每年最多只能提人民幣10萬元(約1萬4400美元)。但限制歸限制,人們還是冒險,千方百計將錢運出國外。北京化解危機的最有效方法,應是盡快解決貿易戰問題,習近平愈早與川普談判就愈好;19日的消息說,川普已同意11月29日在阿根廷的G20會議上與習近平會談。但人們對北京解決貿易戰的信心不大,因為川普將貿易戰變成一個大難題,他指責中國每年對美出口5000億,是「不公平」貿易,北京必須提出辦法,將兩國貿易變成「公平」(貿易額基本達至對等),這是北京難以達成的目標。如要達至這種對等公平,無疑要中國大幅減少對美出口,以及大幅增加從美國進口,這樣巨大的貿易結構改變,可能導致中國經濟崩潰。中國中產階級對中國經濟失去信心,這是時代性巨變,如果信心不能恢復,只會加速人民和資金外移的趨勢。國際貨幣基金會(IMF)本月中預測,貿易戰將使中國經濟成長減少1.6%,但中國使用調控,將經濟下滑的幅度減少,今年的成長仍有6.6%,2019年將減至6.2%;從6.6%減至6.2%是巨大減幅,這情況一旦出現,將對人民信心造成衝擊。看來,「保六」將成北京的下一步目標,務求成長不至跌破6%,因為6%是信心的重要轉捩點。


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